公司從事研發、生産和銷售玻纖及制品,是國內領先的玻纖濾紙與實空絕熱板芯材制品企業。
專注生産微纖維玻璃棉制品。公司次要産品包羅微纖維玻璃棉、玻璃纖維濾紙、實空絕熱板(簡稱“VIP”)芯材。2013年公司收入爲2.06億元,同比添加34.12%,歸屬母公司淨利潤爲2559萬元,同比添加101.42%。公司爲國內該行業前三甲的企業;實空絕熱板芯材市場發展較晚、行業規模較小,尚威市場數據,但根據全球實空絕熱板需求數據推算,公司市占率超過10%,處于行業領先地位。
具備技術優勢的産業鏈一體化企業。公司通過借鑒國外先進經驗,使公司正在短時間內縮小了與全球同業業出名企業的差距。公司正在每個生産工段均構成了獨特的工藝技術,對潛正在競爭對手構成極大的進入壁壘。公司嚴格要求産品質量,其制定的企業標准《玻璃纖維高效空氣濾紙》高于行業及軍用同類産品標准,獲得了客戶的認可。公司擁有包羅上遊微纖維玻璃棉到下流濾紙和VIP芯材的完整産業鏈條,這有益于公司節制原材料成本、無效節制原材料價格波動風險,並持續提拔原材料的品質。公司也是行業內爲數不多的構成完整産業鏈條的企業。
下流市場潛力龐大。玻璃纖維濾紙應用于電子、醫療、軍工等精細化生産,我國玻纖濾紙起步較晚,加之下流高速發展,此外,空氣質量下降也導致對以玻纖濾紙爲次要過濾介質的空氣淨化器的銷售産生推動,我們預計未來五年仍將連結40%以上的複合增速。實空絕熱板具有導熱系數低、保溫層厚度薄、體積小、分量輕、制制過程無氟以及容易收受接管再操縱等優勢,近幾年伴隨實空絕熱板及其芯材制形成本的顯著下降,也催生了對該産品的需求,我們預計伴隨環保壓力的加大,實空絕熱板將逐漸替代傳統保溫材料硬質聚氨酯泡沫,未來五年將連結35%以上高速增長。
募投項目。公司2013年擁有玻纖濾紙産能2265噸/年,芯材4502噸/年,公司擬募集1.34億元,發行不超過1700萬股,占本次發行後總股本比例25.00%,用于2200噸/年濾紙項目、5000噸/年芯材項目以及潔淨與環保技術研發測試核心。該項目預計建設12-24個月,達産後收入和利潤將有較大幅度增長。上述項目爲公司成熟産品,投産後可添加公司産能一倍。
估值與投資:我們預計再升科技2014/2015/2016攤薄後對應的EPS爲0.65元、0.72元和0.87元。根據市盈率估值方式,我們給予公司2014年21-25倍估值,相應合理估值爲每股13.65-16.25元。根據目前新股發行規則,詢價價格爲7.88元,對應2014年估值爲12.12倍,合適證監會。
風險提醒:未能及時研發新産品被市場裁減的風險,焦點技術人員及配方流失。
註釋已結束，您能夠按alt+4進行評論
其他資訊：.的士維修.補漏.road products